与传统航煤相比，SAF可实现全生命周期内减少50%～90%二氧化碳排放，是2050年以前实现国际航空业净零排放的主要技术路线。

2022年，全球可持续航空燃料（SAF）消费量仅约8万吨，仅占航空燃料总量的0.02%。

国际航空运输协会预测：2025年和2030年全球可持续航空燃料（SAF）需求量将分别达到600万吨和2000万吨；到2050年，SAF将承担航空业65%以上的减排贡献，需求量高达35,800万吨。

图表：2025-2050年全球可持续航空燃料（SAF）需求量预测（万吨）

在强制规定下，欧盟可持续航空燃料（SAF）正面临供不应求的局面。

从2025年1月1日开始，欧盟的ReFuelEU法规正式生效，要求所有从欧盟机场起飞的航班，必须在燃料中混合至少2%的SAF。

ReFuelEU航空法规是欧盟“Fit for 55”计划的一部分，设定了可持续航空燃料的强制使用比例，目的是推动航空业减少碳排放。

这个政策是分阶段实施的，最开始是2025年要求2%，然后逐步增加，到2030年要达到6%，2035年是20%，最终目标是2050年达到70%。

为了达到这个目标，欧盟还规定，如果燃料供应商没能提供足够的SAF，就会被罚款。所以现在整个航空业都很小心，生怕不合规。

法规第一阶段的生效，让欧盟的SAF市场正式进入了需求放量的关键窗口期。

根据S&P的数据，第一阶段的要求让欧洲市场在今年增加了130万吨的SAF需求，预计2025年欧洲SAF消费量将达到190万吨，同比增长216%。

然而，根据欧洲航空安全局（EASA）最新发布的《欧洲航空环境报告》，欧洲目前的SAF产能只有100万吨左右，这就意味着今年欧洲市场可能就会出现近90万吨的产能缺口。

其实，到2024年为止，全球SAF的产量也才占航空燃油总用量的0.53%，虽然比2023年翻了一倍，但还是远远不够用。要满足需求，必须得大幅提高产能。

但现在欧洲的SAF新增产能却在放缓，SAF项目屡屡遭遇挫折。

2024年，英国石油公司、壳牌、Uniper这些大公司都推迟或者减少了SAF的生产计划。

去年6月，英国石油公司暂停了德国的一个SAF工厂，原本计划今年投产，但现在决定专注于更有价值的业务。

7月，壳牌也暂停了荷兰一个82万吨产能的工厂，投产时间从今年推迟到了2030年。

10月，德国的Uniper公司干脆取消了瑞典一个200MW的氢基SAF项目，理由是“不赚钱”。

芬兰的Neste公司也表示，在完成鹿特丹现有的SAF项目后，就没法再推进其他计划了。Neste的CEO坦言：“公司的债务额度已经达到了我们无法继续维持的水平。”

EASA统计显示，目前欧洲真正运行的SAF工厂只有5个。

S&P分析说，主要原因是SAF的生产成本太高，利润空间被压缩，而且融资也很困难。消息人士透露：“融资是欧洲SAF行业最大的难题，金融机构现在还不太愿意掏钱。”

作为第一个提出SAF强制混掺比例的全球主要经济体、同时也是目前最核心的市场，欧盟供需的不平衡，反而让亚洲企业看到了进入市场的好机会。

与欧盟供不应求的情况刚好相反，亚洲SAF的计划产能即将超出本地需求。

独立的国际能源咨询机构阿格斯（Argus）预计，到2025年底，亚太地区可持续航空燃料的产能将达到350万吨，是2024年水平（124万吨）的两倍多。

但亚洲首次强制使用SAF要到2026年才能开始，届时新加坡和泰国将强制执行1%的比例要求。韩国将从2027年开始使用1%的SAF，日本到2030年将强制要求10%。

路透社根据贸易数据的计算显示，到2026年，这些要求预计将使这些国家的SAF需求仅达到其产能的14%左右。

行业预计，随着更多生产上马，亚洲供应可持续航空燃料的能力在今明两年就会超过区域需求。

仅在2025年，亚洲就有多个SAF项目即将投产。

日本炼油商宇宙能源（Cosmo Energy）位于堺市炼油厂内的SAF工厂已经完工，规划产能2.4万吨，将从今年4月开始生产SAF燃料。

宇宙能源和日本吹田市政府合作，收集生产SAF的原料——废弃食用油（UCO），并签署了相关协议。吹田市预计每年将向SAF工厂提供约 27,000升UCO。

此外，泰国化工企业PTTGC也宣布，已于今年1月首次开始在国内生产可持续航空燃料（SAF），第一阶段规划产能为4800吨，同样使用废食用油作为主要原材料。

今年第四季度，中国香港生物柴油企业EcoCeres计划在马来西亚柔佛州投产年产能42万吨的可持续航空燃料和生物柴油生产装置，届时该公司的总产能达到77万吨每年。

阿格斯亚洲生物燃料定价主管劳伦·莫菲特表示，到2026年，亚洲将仍是可持续航空燃料的净出口国，而供给的增加也有助于降低欧洲航空公司购买SAF燃料的价格。

按照EASA收集的信息，2023年欧洲航空公司购买传统喷气燃料的平均价格约为每吨816欧元，而估算出的SAF燃料平均价格却高达2768欧元每吨，是前者的三倍多。

而根据阿格斯观察，2024-2025年之间，亚洲SAF的价格已经降至2000美元以下，并且持续呈下降趋势。