一、海工装备制造业上下游各环节梳理

海工装备制造业上游环节为装备设计和原材料供应，所用材料主要是钢材。海工装备设计是产业链中技术含量最高的环节，目前欧美国家在海工装备设计领域占据垄断地位。

中游海工装备制造包括钻井装备制造、生产装备制造、辅助船舶制造等，代表性企业有振华重工、中集集团、中国船舶等。下游油田服务中，代表性企业有中海油服、海油工程、杰瑞股份、中信海直等。

图表1：海洋工程产业链上下游各环节梳理

二、海上油气勘探开发资本开支持续增长，钻井平台和生产平台等设备需求持续上行

全球石化资本开支扩张，海上勘探开发资本支出持续增长。根据中海油服官网援引IHS Markit预测数据，2025年及未来几年，全球上游CAPEX支出保持上升趋势，支出增量主要来自于海上和陆地非常规区域勘探，表明当前海油勘探景气度较高。

图表2：2014-2028年全球上游勘探资本支出增长情况

2024年海工装备订单总额创出十年新高，装备价格已超过2014年上轮顶峰。2024年全球共成交各类海洋工程装备215艘/座、272.2亿美元，金额同比+85.1%，创十年新高。

图表3：2005-2024年全球海洋工程装备成交额及增长情况（亿美元）

同时，由于造船市场持续火爆，多数船厂将产能投入到船舶建造领域，船厂承接海工装备订单的意愿较弱。有限的建造产能对海工装备新建价格形成持续支撑，钻井平台和海工船新建估价均超过2014年水平。

其中，超深水钻井船和恶劣海况半潜式钻井平台新建估价分别为7亿美元和7.5亿美元，分别同比+12%和15.4%。

图表4：2013-2024年全球海工装备新建价格增长及变化趋势（亿美元）

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