一、零担的定义

零担是公路货运行业的重要组织形式之一，覆盖公斤段介乎快递和整车之间。公路零担是指承运部门将不同货主的货物按同一到站凑整一车后再发运的服务形式，其运输重量通常在10KG至3吨之间。

相较于以整辆卡车专门运输一单货物的整车运输，零担标准化程度较高、组织形式较为灵活，因而毛利率更高、拥有更强的成长性；相较于快速派送至客户的快递包裹，零担的终端客户更加多元化，主要面向商户、制造商、分销商及零售商等，因而市场体量更大。

图表1：零担在终端客户、营运模式、货品重量等方面与快递、整车的差异

二、快运行业头部并购整合拉开序幕，市场格局趋于改善

2020下半年起，快运零担头部参与者并购整合拉开序幕，市场竞争格局延续改善。2020年，京东物流收购跨越速运控股权益；2021年，汇森速运收购壹米滴答；2022年，京东物流进一步控股德邦股份。头部参与者通过并购整合使得行业竞争格局进一步改善。

图表2：快运行业头部并购，市场格局趋于改善

此外，顺丰自2021年起开展自身快运和快递网络的融通项目，更加追求快运业务的盈利质量改善，同样带动了直营制快运竞争格局的改善。

图表3：全国零担运价指数变化

三、全网型零担综合优势明显，行业格局有望由分散走向集中

全网型零担综合优势明显，行业格局有望由分散走向集中。我国的零担市场按照营运模式、网络覆盖度及服务范畴等标准可以划分为全网型、区域型及专线三大类。全网型零担为轴辐式网络模式，得以实现全国性覆盖、且通过规模效应实现较低单位成本的履约能力。

图表4：零担市场中主要细分模式

全网型头部企业优势明显，有助于其抢占市场份额，提升行业集中度：1）运输网络范围更广，可以为单一客户提供全线路、更便捷的服务；2）数字化程度高，发达的信息系统为客户提供全程可视的货物轨迹，运输时效更稳定；3）可凭借一定的规模优势降低成本；

图表5：2015-2030年全网型零担渗透率及增长率预测（%）

4）资金实力雄厚，运营管理能力强，有更强的抗风险能力。据预计，全网零担占零担市场份额将由2015年2.9%提升至2025E的15.7%以及2030E的34.6%，全网型零担渗透率有望中长期提升。

图表6：我国零担1-10名收入占前30名比重趋势（%）

四、零担物流市场增长驱动及发展趋势

我国零担行业规模未来仍有望持续稳健增长。根据麦肯锡分析，零担市场的需求主要由六大场景构成，包括零售调货、生产运输、专业商贸、大件电商、国际物流与个人/企业偶发大件寄递，其中生产运输及专业商贸占到了整体货源的80%左右，2022年整体市场规模达到1.5万亿元左右，2025-2030年六大场景各自细分复合增速在4%-8%之间。

图表7：2022年我国零担市场规模细分