到2016年为止，美国一共形成了七大独立调度机构（ISO），分别是：PJM，MISO，ERCOT，SPP，CAISO，NYSIO和ISO-NE。这七大ISO只涵盖了美国大约60%的用电量。剩余的40%主要分布在美国的东南部和广大的西部地区。这些地区的电力工业依旧处于垂直一体化的传统管理模式，由当地的公用事业服务公司来统一调度、运营和结算费用。批发侧的电价一般采用节点边际电价LMP，根据输电网络的结构按一定的规则把系统划分成很多的节点区域，发电机和负荷就连接在这些节点上。以PJM和ISO-NE区域的定价为例，电价保持在0.2-0.4元/度（以6.9汇率，折合人民币，下同）的水平区间，波动较小。

图表4：2010-2018年美国电价定价情况（美元/兆瓦时）

资料来源：公司公告、wind、韦伯咨询整理

四、垃圾发电项目及处理能力

2000年以来，由于美国垃圾量增长缓慢，且逐渐趋向于平稳下降状态，垃圾焚烧领域的发展趋势已经由增长转变为收缩。在近两年由于部分垃圾焚烧发电厂开始退役，垃圾焚烧发电厂和垃圾焚烧处理量开始减少。

图表5：2001-2018年美国垃圾焚烧厂数量及垃圾处理能力（座，吨/日）

资料来源：Energy Recovery Council、韦伯咨询整理

从2001年到2015年，美国的垃圾焚烧发电项目维持在稳定的状态。2015年美国生活垃圾焚烧发电项目74个，总处理能力8.6万吨/日，总装机254.7万千瓦，年发电量约143亿千瓦时。

2018年，美国运行的垃圾焚烧发电厂有75座，日处理能力总计达9.42万吨，焚烧生活垃圾量2928万吨，约占生活垃圾产生量的12%。

五、垃圾焚烧发电龙头企业分析

1、公司基本情况

卡万塔（CovantaHoldingCorporation，以下简称CVA），前身为DanielsonHoldingCorporation，始创于1960年，总部位于美国新泽西州。CVA为美国和加拿大的市政公用事业部门提供废物处理和能源服务，拥有并经营垃圾发电基础设施，并从事其他废弃物处理及再生能源发电业务。当前，公司垃圾焚烧发电在运规模为全球第一。

CVA及其附属公司开发、建设、拥有并运作着美国和全球的关键性基础设施，进行固体废物向能源的转换和独立电能生产。自1983年CVA公司成立以来，CVA公司一直是垃圾发电（WastetoEnergy,WTE）产业的国际领先者，也是美国最大的垃圾焚烧发电公司。

截止2018年底，公司经营或拥有44家工厂的所有权，主要分布在北美洲与欧洲地区，每年总共处理大约2200万吨固体废物，相当于美国产生的城市固体废物的9%（美国垃圾焚烧处置占比约12%，公司市占率约65%以上），每年产生约1000万兆瓦时的绿色电力。此外，公司还设有16个废物转运站、20个物料处理设施、4个堆填区（主要用于处理灰）、1个金属处理设施及1个灰处理设施（现正兴建中）。

2、在中国及亚洲市场的布局

公司在亚洲也进行了重要布局。CVA于上世纪90年代以欧格登（OgdenCorporation）为前身进入中国市场，先后投资了江苏、山东等地的多个热电联产项目，为当地经济发展和环境保护做出了长期贡献。2007年，CVA在中国上海设立亚太区总部，有力助推了亚太区域垃圾资源利用与环境保护业务的发展。公司先后于中国大陆和泰国成功参与投资、运营了多个具有代表性垃圾的发电项目。

重庆三峰环境集团股份有限公司（以下简称重庆三峰）成立于1998年，是从事垃圾焚烧发电领域投资经营的大型环保集团，隶属于重庆水务资产经营有限公司管辖。2006年重庆三峰与寻求进一步突破中国市场的CVA进行谈判协商，并于2007年正式达成协议，成立合资公司，即三峰卡万塔。

自2007年以来，CVA在亚太地区，先后成功参与投资、运营的代表性垃圾发电项目包括：

成都市九江垃圾发电项目（投资）：日处理垃圾规模1800吨，装机容量36MW。该项目为中国大陆第一座按照欧盟2000环保标准建设的垃圾发电厂；

重庆市同兴垃圾发电项目（投资）：日处理垃圾规模1200吨，装机容量24MW。该项目为中国大陆第一座以BOT方式投运的垃圾发电厂；

福州市红庙岭垃圾发电项目（投资）：日处理垃圾规模1200吨，装机容量24MW。该项目为中国福建第一座千吨级规模的垃圾发电厂；

泰国普吉岛垃圾发电项目（运营）：日处理垃圾规模700吨，装机容量14MW。该项目为东南亚（新加坡外）第一座现代化垃圾发电厂。

3、主营业务经营状况

CVA垃圾焚烧项目主要从三个来源产生收入：

（1）运营设施收取废物处理服务费；

（2）电力及蒸汽的销售；

（3）回收的黑色金属和有色金属。

图表6：2006-2018年美国CVA公司营业收入及增长率（亿美元，%）