五、资源化产能扩张及出货情况

截止2020年底，公司具备年产三元正极材料4万吨的生产能力，高镍产能国内领先。为满足下游需求，公司迅速扩大高镍正极材料生产规模。2021年，公司在四地大规模开建基地，其中韩国、湖北鄂州、贵州遵义建设正极基地，浙江余姚建设前驱体基地，预计年底正极材料总产能实现12万吨以上。

到2025年，公司将扩大高镍正极产能至30万吨以上规模，在欧洲和北美建设制造基地，服务国际战略客户。届时公司将形成中韩欧美的全球产业布局，基本覆盖全球主流电动化区域。

图表7：2017-2020年容百科技NCM811系列材料出货量占比变化情况（%）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

2016-2020年公司三元正极出货量逐年递增，CAGR达到48%。前驱体多用于自用导致出货量有所波动。公司核心产品NCM811优势地位明显，2017-2020年国内市占率均位列第一，2017-2020年公司NCM811系列材料出货量快速增长，CAGR达到140%，出货量占比由2017年的16%提升至2020年的82%。

六、资源化产品营收及盈利能力

公司主要产品包括NCM523、NCM622、NCM811、NCA等系列三元正极材料及其前驱体。三元正极材料主要用于锂电池的制造，并主要应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品等领域。三元前驱体为三元正极材料的镍钴锰氢氧化物中间体，其加工品质对三元正极材料的性能质量有重要影响。公司营收以三元正极为主，三元正极业务营收占比由2016年的78%提升至2020的93%。

图表8：2016-2020年容百科技主要产品销量情况（吨，%）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

尽管2020年受新冠肺炎疫情影响，公司及下游厂商开工率出现暂时性下降，三元正极材料销售量较上年同期下降14%，但公司凭借对高镍正极材料的高效研发与量产能力，较好地把握住下半年新能源汽车市场需求回暖的机遇，产能利用率大幅改善，核心产品NCM811单吨盈利回升，下半年三元正极材料销售量同比增加38%。全年实现三元正极材料销量2.6万吨，同比增加约15.5%，其中核心产品NCM811销量增长同比翻番。

图表9：2016-2021年容百科技主要产品收入占比变化（%）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

公司依靠技术优势率先推出NCM811产品，2018年毛利率位列同行业较高水平。从2018年Q3开始公司毛利率有所下滑，主要受产能利用率不足、前驱体自供率下降与原材料价格下跌的影响。2020年公司正极业务的毛利率处于行业中上水平，略低于当升科技和长远锂科。当升科技毛利率较高的主要原因是产能利用率达到100%，且国际客户占比近70%；长远锂科毛利率较高的主要原因是前驱体自供率近80%，远高于公司同期水平。

图表10：2016-2021年容百科技与同行业主要企业毛利率对比（%）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

随着公司产能利用率提升、前驱体自供率提升叠加原材料价格触底回升，2021年公司毛利率得以恢复。2020年公司单吨净利约0.6万元/吨，2021Q1提升至1.1万元/吨,2021Q2/Q3公司单吨净利已达到1.4-1.5万元/吨，接近当升科技的1.5-1.6万元/吨和长远锂科的1.6-1.7万元/吨。

七、资源回收利用规模及市场地位

国内高镍（8系+NCA）渗透率由2019年的13%提升至2020年的23%，未来将持续提升。2020年高镍三元行业，容百科技、天津巴莫的市占率分别为49%、36%，远高于普通三元的市占率。

图表11：2020年国内高镍三元正极市场主要企业及市占率（%）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

2021年上半年，容百科技和天津巴莫合计市占率为59%，高镍龙头仍保持较大优势，较2020年下降21个百分点，主要是贝特瑞、邦普等二线厂商高镍产能开始放量，二线市占率有所提升。

图表12：2021年上半年国内高镍三元正极市场主要企业及市占率（%）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

公司是2020年国内唯一一家三元正极材料产量超过2.5万吨的企业，国内高镍三元材料出货量在2017-2020年均排名第一。

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