《2022年中国有色金属回收利用行业专题调研与深度分析报告》涵盖有色金属回收利用政策规划、市场需求及规模、竞争格局分析、全球市场及各国发展现状、全国重点省市发展情况、龙头企业经营状况以及在各个细分领域的布局与进展、行业发展趋势与前景预测、投资机会挖掘等深度内容和全面数据。

《2022年中国有色金属回收利用行业专题调研与深度分析报告》对预知有色金属回收利用市场需求前景、国家政策走向、竞争对手的业务布局、紧紧抓住相关领域的投资机会、制定公司应对战略与实施方案等都有很高的参考价值。

一、公司主营业务及产品

公司是国内领先的锂电池正极材料供应商，主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，核心产品为NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高镍系列三元正极及前驱体材料。

图表1：锂电池正极材料产业链

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

三元正极材料主要用于锂电池的制造，并主要应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品等领域。三元前驱体为三元正极材料的镍钴锰氢氧化物中间体，其加工品质对三元正极材料的性能质量有重要影响。

二、公司整体经营状况分析

2016年-2019年公司营收规模整体呈现增长态势，CAGR达68%，而2020年因疫情原因导致营收同比下滑9%。从2020年Q3开始，随着疫情影响逐步消退，公司盈利能力快速修复。2020年，公司实现营业收入37.95亿元，同比下降9.43%；实现归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，同比增长143.73%。

图表2：2016-2021年容百科技营业收入及同比增长率（亿元，%）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

2021年Q1-Q3，公司实现营收62.51亿元（YOY+167%）,实现归母净利润5.49亿元（YOY+384%）。公司业绩大幅增长主要受以下因素影响：（1）公司核心产品NCM811、Ni90及以上高镍、超高镍系列、NCA产品销量同比增长；（2）新增产能有效释放，产能利用率提升，产线规模效应显现，单吨成本改善；（3）前驱体自供率提升，单吨利润改善；（4）原材料价格上涨带动产品价格上升，享受库存增值。

图表3：2016-2021年容百科技净利润及同比增长率（亿元，%）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

2020年以来公司毛利率和净利率逐步恢复。公司毛利率由2016年的12.1%提升至2018年的16.6%，2018年Q3开始公司毛利率有所下滑，主要受产能利用率不足、前驱体自供率下降与原材料价格下跌的影响。随着新能源汽车行业较快复苏，公司产能利用率提升叠加原材料价格触底回升，公司毛利率和净利率得以恢复。

图表4：2016-2021年容百科技销售毛利率及净利率（%）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

三、有色金属回收利用业务布局

2020年，公司在宁德时代、孚能科技、亿纬锂能、蜂巢能源等一批国内优质客户上的开发上取得突破性进展，同时，公司加大海外市场开发力度，与SK等国际优质下游客户的战略合作关系实现重大进展。

为满足市场需求、优化产能布局，进一步提高市场占有率，公司于2020年下半年正式启动湖北、贵州、韩国三大制造基地的新一轮产能扩建，预计2021年底高镍三元正极材料产能将从现有4万吨以上大幅提升至12万吨以上。

同时，按照公司发展战略，到2025年，公司将扩大高镍正极产能至30万吨以上规模，在欧洲和北美建设制造基地，更好地服务国际战略客户。

图表5：2021-2025年容百科技高镍正极产能规划情况（万吨）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

公司积极布局电池回收实现循环利用闭环，所投资的合营子公司TMR株式会社已实现了锂电池废料回收利用业务的成熟应用，是公司向动力电池循环利用领域扩展的重要战略布局。TMR主要产品为电池材料回收加工后产生的相关金属盐溶液，金属盐溶液经与其他金属盐根据所需比例进行调配后，可以用以生产前驱体等电池材料。根据公司公告，公司预计2021年向TMR采购镍钴锰混合液的金额达到6200万元。

图表6：2016-2021年容百科技TMR株式会社采购镍钴锰混合液金额（万元）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

此外，公司在三元材料前驱体的生产过程中，采取了多项回收循环再利用技术，在避免环境影响的同时，实现了前驱体生产的生态循环经济。

四、有色金属资源化技术及研发

公司积极围绕锂电池材料前沿进行技术布局。主要核心技术覆盖锂电池正极材料、前驱体及资源回收产业链，包括超高镍（Nimol%≥90）正极材料生产技术、NCMA四元正极材料生产技术、正极材料气氛烧结技术、高电压单晶材料生产技术、前驱体共沉淀技术、NiCoMn金属回收技术等，并具有权属清晰的自主知识产权。

公司在适用于全固态电池的改性高镍超高镍正极材料及固态电解质、钠离子电池正极材料、富锂锰基正极材料、尖晶石镍锰酸锂正极材料等新材料开发领域不断取得技术突破，获得多项专利技术储备，推动前沿材料在下游细分市场的商业应用。

公司在掌握三元正极材料及其前驱体的一体化核心技术的同时，在废旧锂电池材料回收再利用业务领域进行积极布局，形成了动力电池循环利用的完整闭环与竞争优势。公司具有“NiCoMn金属回收技术”、“Li2CO3回收技术”等废旧材料回收再利用核心技术，通过无机酸溶解、除杂、共沉淀等方法回收可使用的镍、钴、锰、锂元素材料，综合回收率高（≥98%），处于行业领先水平。