一、风电主齿轮箱产业链梳理

风电齿轮箱是风力发电机组的核心机械部件，亦称增速箱，主要功能是将风轮的低转速提升至发电机发电所需的高转速，实现风能到电能的传递与转换。

齿轮箱位于风力涡轮机的底部，连接着风轮（叶片）和发电机，是风力发电机组中技术含量较高的部件之一，在风电机组总成本中占比约 15%，仅次于塔筒和叶片。

图表1：风力发电机组各部件成本构成（%）

1、上游行业发展状况

风力发电齿轮箱的上游行业为铸件、锻件和轴承等零部件制造商。

铸件、锻件主要原材料为钢铁，我国钢铁供应量整体充足，价格随着市场供需情况具有一定的波动性，从而带动铸件、锻件的采购价格波动变化。

我国轴承行业目前处于产业结构升级的关键时期，中高端轴承产品仍主要以进口为主，随着瓦房店轴承集团风电轴承有限责任公司、洛阳轴承集团股份有限公司等国产轴承厂商的兴起，预计未来将逐渐实现进口替代。

图表2：风电主齿轮箱产业链结构图

2、下游行业发展状况

风力发电齿轮箱的下游行业主要是风电整机制造商。

近年来，我国加快构建清洁低碳能源体系，风力发电已经成为能源转型的重要方向，国家先后出台了一系列产业政策鼓励风电行业及其关联产业的发展，风电行业中长期仍处于良好发展阶段。

2024年，全国新增风力发电装机容量8699万千瓦，同比增长9.6%，其中：陆上风电新增装机容量8137万千瓦，占全部新增装机容量的93.5%，海上风电新增装机容量561.9万千瓦，占全部新增装机容量的6.5%。截至2024年底，全国风力发电累计装机5.61亿千瓦，连续15年稳居世界第一，约占全球总装机的46%。

2025年1-8月，全国风力发电新增装机容量为5784万千瓦，同比增长22%。风电行业的广阔发展前景为行业提供了支撑，风电行业大型化、轻量化、降本的发展趋势也为风电主齿轮箱制造企业的技术迭代、服务能力的提升带来了新的挑战。

图表3：2014-2025年中国风力发电新增装机容量及增长趋势（万千瓦，%）

二、风电主齿轮箱行业头部化现象明显，市场集中度较高

全球范围来看，风电主齿轮箱行业头部化现象明显，市场集中度较高。

由于风电主齿轮箱行业技术壁垒较高，伴随着风电整机大型化发展趋势及海上风电的迅速发展，配套的风电主齿轮箱研发及批量生产的难度进一步提升，头部企业具备技术与资金的先发优势，可加大研发投入与产品升级，率先抢占市场份额。

除此之外，大型风电整机生产商作为主齿轮箱下游行业主要参与者对供应商认证标准较为严格，认证周期较长，一旦确定为合格供应商轻易不会更换。

上述因素叠加导致了未来风电主齿轮箱行业市场需求扩大、行业竞争激烈的情况下，头部化趋势将进一步凸显，具有较强资金实力、研发实力及客户资源的企业将依托其已形成的护城河在市场竞争中具备一定的竞争优势。

目前，国内风电主齿轮箱行业的主要参与者还包括威能极、采埃孚、南高齿、杭齿前进、重齿公司、南方宇航、大连重工、德力佳等，行业内主要企业基本情况具体如下：

图表4：中国风电主齿轮箱行业重点企业概况

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