2024年上半年，创维集团新增运营且并网发电的户用光伏电站超过8.6万户，累计建成并网运营的户用光伏电站超过52.8万座；户用及工商业分布式光伏装机总量超过2.8GW。
图表10：2021-2024年创维户用光伏电站新增及累计建成并网的户用光伏电站情况（万户，万座）
资料来源：Wind、韦伯咨询
近两年，在户用光伏市场高调亮相并大展拳脚的还有以金融背景的越秀资本，从一名跨界新军迅速成长为国内户用光伏市场的佼佼者。
越秀资本，作为广州市国资委旗下的综合金融平台，其前身广州友谊商店在2017年以来逐步剥离部分资产，完成全面战略转型，转型为拥有综合金融业务的多元金融投资控股集团。
2022年，越秀资本正式进军户用光伏市场，其重点业务板块越秀租赁，通过设立越秀新能源子公司，重点拓展以分布式光伏为代表的清洁能源业务，积极构建户用和工商业光伏直租、回租、经营性租赁及投资共建等产品链。
图表11：越秀融资租赁户用分布式光伏业务模式及特征
资料来源：越秀资本、韦伯咨询
越秀租赁除了与广大农户共建分布式光伏电站外，还有直接收购厂商已并网运营的优质光伏电站资产。
图表12：越秀资本“投租联动”模式的特征
资料来源：越秀资本、韦伯咨询
2023年，越秀租赁的新能源业务投放同比增长近9倍，占比近40%；其中新能源新增投资152亿元，同比增长8倍。
截至2023年底，越秀租赁户用分布式光伏业务累计投放152亿元，装机规模超过4GW。
截至2024年6月末，越秀资本户用光伏累计装机容量高达7.33GW，约占全国户用光伏累计装机规模132GW的5.6%，半年之内新增装机规模接近去年，短短两年之间迅速成为户用光伏市场冉冉升起的一颗新星。
图表13：越秀资本户用光伏累计装机容量及增长趋势（GW）
资料来源：公司公告、韦伯咨询
对比当前户用光伏装机量排名第一且深耕多年的正泰安能，后者截止2023年底户用光伏累计装机容量超过20GW，天合富家和创维光伏的装机规模也分别仅有10GW和7GW，可以发现越秀的扩张速度非比寻常。
图表14：2023年中国户用光伏品牌装机容量及市场份额（GW，%）
资料来源：公司公告、韦伯咨询
2024年7月，越秀租赁拟以自有资金现金方式向越秀新能源增资30亿元人民币，进一步拓展分布式光伏业务。
对于2024年，越秀租赁的目标是投入300亿，新增装机规模预计达到8.5GW。按照到6月末累计装机达7.33GW计算，装机容量很有可能超预期。
2024年上半年，公司实现电费收入10.88亿元，同比增长632%；随着投放项目的完全并网，预计越秀资本2024年的电费收入将会有大幅增长。
五、户用光伏前景展望：入市政策逐步明确，挑战与机遇并存
从2015年普及开始，户用分布式光伏将走过10个年头：经历过组装厂商遍地开花的时代，此后以2022年为重要节点，户用光伏进入品牌商主导，国央企、金融机构等多方参与的新时代。
2024年以来，户用光伏已进入一个全新的发展阶段，收益下降或风险增加成为新的挑战。但整村开发、集中汇流高压侧并网等模式不断涌现，零碳别墅等高端赛道也成为企业竞相布局的重点。
随着分布式入市政策的逐步明确，户用光伏行业正站在一个新的历史起点上，面临着前所未有的挑战与机遇。
一方面，它可能促使部分竞争力较弱的参与者退出市场，实现行业的优胜劣汰；另一方面，它也将推动行业向更加高效、规范的方向发展。
图表15：首个分布式光伏入市政策出炉：河北南网分布式光伏入市推进规划
资料来源：河北省发改委、韦伯咨询
在电改体制日益成熟的背景下，户用光伏项目的全国平均合理内部收益率（IRR）有望稳定在6%到7%之间，为投资者提供稳定的回报预期。
据有关机构预测，我国农村地区可安装光伏屋顶面积约273亿平方米，超过8000万户，开发潜力巨大。在政策的引导和市场需求的推动下，户用光伏行业必将迎来更加光明的未来。
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