一、可持续航空燃料（SAF）碳减排效应巨大，原料来源广泛
可持续航空燃料（SAF）是指以动植物油脂或农林废弃物等生物质为原料，采用加氢法或费托合成等技术生产的航空燃料，故也称生物航煤。
其燃烧性质与传统化石航煤没有区别，可与化石航煤混合使用且无需对发动机进行改装，但可实现二氧化碳减排55%至92%。
国际民航组织已确定2050年前实现国际航空业净零排放的目标，可持续航空燃料（SAF）被全球航空业视为能否实现减排突破的关键。
SAF的原料种类通常可以分为三类：
第一代原料主要是可食用的农作物，但这类原料会占用土地并且会消耗粮食储量。因此，该类原料并不是非常理想。
第二代原料通常是非食用性的油料作物或木质纤维素，如：亚麻荠、麻风树、餐饮废油等。这类原料的脂肪酸含量很高，可以通过加氢酯化等方法得到生物航煤。
第三代原料是藻类。与其他生物质原料相比，藻类不仅含油量很高，而且占用的土地较少。
同时，直接通过空气碳捕获技术进行合成生产的技术路线也在研究中。
图表1：可持续航空燃料（SAF）原料种类及主要特点
在HEFA技术路线下，可持续航空燃料（SAF产业链与生物柴油产业链高度重合。
产业链中游主要是SAF生产商和供应端，不仅包括传统石化企业，也包括生物合成企业（生物柴油等）、新能源企业（氢能等）等新兴企业。生产流程为利用动植物油脂及废弃食用油经加氢脱氧、异构化、裂化分馏等流程生成SAF。
其中，生物合成企业生产二代烃类生物柴油的技术路径与HEFA十分类似，只是生产SAF时需要对长链烷烃进行更深度异构化的裂解与分馏。
图表2：可持续航空燃料（SAF）产业链各环节分布
二、中国SAF潜在原料丰富，现有产能达到35万吨/年
中国具备丰富的潜在可持续航空燃料（SAF）原料资源，包括每年2.35亿吨的城市有机固体废弃物、2.1亿吨的农业废弃物、1.95亿吨的林业废弃物、500万吨的工业废弃制乙醇、340万吨的废弃食用油脂。
若这些原料得到充分的利用，理论上可持续航空燃料（SAF）的产能上限超过4600万吨/年，发展潜力巨大。
图表3：中国各类别可持续航空燃料可用量及产能上限（百万吨/年）
中国可持续航空燃料市场整体处于初期阶段，围绕其生产、销售、使用，以及监管等环节的运营模式，基本与传统航油一致。
相较传统航油，可持续航空燃料原料的可选性更大，因此生产商和原材料供应方也更加多元化。
图表4：中国可持续航空燃料产业链各环节及重点企业分布
资料来源：Wind、韦伯咨询
在供给侧，中国石化2009年启动SAF研发，其后开展了一系列示范性生产；中国石油于2011年完成首次生物航煤验证飞行，在“十三五”和“十四五”期间开发了生物航煤工艺包。
中国正在加大政策和技术支持力度，推动可持续航空燃料（SAF）产业发展。作为全球废弃餐油的主要生产国之一，我国利用原料优势并建立收集渠道，使得HEFA工艺成为国内当前SAF制备的主要工艺。
目前，我国有6家企业已投产，均采用HEFA工艺；中石化镇海炼化、河南君恒生物、山东海新能科三家企业通过了中国民航局适航认证，现有SAF产能合计达到35万吨/年。
图表5：中国可持续航空燃料（SAF）已投产的企业情况梳理
除了上述已有的SAF产能，我国还有大量SAF项目处于规划阶段，待项目全部建成投运后，规划SAF产能将大幅提高至近700万吨/年的规模。
图表6：中国可持续航空燃料（SAF）未投产的企业产能规划分布（万吨）
五、中国发展可持续航空燃料的方向明确，未来市场潜力巨大
可持续航空燃料产业具有较强的政策驱动属性，政策导向对行业发展具有重要影响。
SAF背后的核心驱动因素，即受国际航空公约保护的全球性航空业降碳政策CORSIA，现阶段共有126个成员国参与。CORSIA的正式参与范围将于2027年从欧盟及其成员国辐射全球。
2024-2026年，该政策先于126个成员国内部实行，成员国内部航线及成员国之间的国际航线开始征收碳税+罚款；2027年，非成员国与成员国之间的往返航线，也需要征收对应的碳税+罚款；SAF掺混政策最后并非是某些国家发起的地域性政策，而是最终形成多国共同发起和响应的全球性趋势。
图表7：2023-2027年“国际航空碳抵消和减排计划”(CORSIA)政策及趋势
中国民航局从2010年开始加大对SAF研发应用的重视程度，将SAF作为行业脱碳重要战略储备。
2021年发布《2030年前碳达峰行动方案》，将航空业纳入碳市场重点碳排放行业名单，大力推进SAF等替代燃料发展。
2022年1月，中国《“十四五”民航绿色发展专项规划》提出：力争“十四五”期间SAF消费量达到5万吨、2025年当年达到2万吨。相较于我国约3000万吨/年的航油消费量，该目标略显保守，但发展SAF的方向已明确，未来市场潜力巨大。
2023年10月，工业和信息化部、科技部、财政部、民航局联合印发《绿色航空制造业发展纲要（2023—2035年）》提出：到2025年，实现使用SAF的国产民用飞机示范应用。
2024年9月，中国发改委和中国民航局正式启动了SAF应用试点，9月19日起，国航、东航、南航分别从北京大兴、成都双流、郑州新郑、宁波栎社机场起飞的12个航班将正式加注可持续航空燃料。
图表8：近年来中国可持续航空燃料（SAF）主要政策规划及内容
随着政策推动和技术进步和产品价格下降等因素的推动，预计到2030年，中国的可持续航空燃料（SAF）需求量将达到300万吨/年，而到2050年，这一数字可能达到8,600万吨/年，这意味着20年内接近30倍的增长，未来市场发展潜力巨大。
图表9：2030-2050年中国可持续航空燃料（SAF）需求规模预测（万吨/年）
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