一、公司主营业务

公司主要从事环境修复和固废处理处置两大业务领域，形成了以环境修复、危废处理处置、生活垃圾处理、一般工业固废处理为核心业务板块，兼顾工业废水处理、污泥处置等其他领域协同发展的综合型环保服务平台。

图表1：高能环境主要业务领域

资料来源：公司年报、韦伯咨询

1、环境修复

环境修复业务是指依靠技术手段和工程措施的有效应用，阻止次生污染的发生或防止次生有害效应的产生，使正常的生态结构与功能得以维护或改善，实现污染土壤、场地、水体的生态修复。公司环境修复业务板块涵盖土壤修复、地下水修复、填埋场修复治理等多个修复领域，其中土壤修复以场地修复、矿山修复、耕地农田修复为重点。

2、固废处理处置

①危废处理处置

危废包括工业生产过程中产生的危险废弃物，主要有化工、冶炼等制造业中产生的废酸、废碱、冶炼废物、废矿物油等，也包括医疗机构经营产生的医疗废弃物（以下简称“医废”）。危废处理处置业务是指通过焚烧、填埋、物化、冶炼、提纯等方式，实现危废的资源化回收利用或无害化最终处置。公司危废处理处置的覆盖范围主要包括工业危废和医废等。同时，公司还提供危废焚烧、填埋等无害化设施的新建、改扩建服务。

②生活垃圾处理

公司的生活垃圾处理以生活垃圾焚烧发电为主，即通过投资、建设、运营生活垃圾发电设施，用焚烧的方式，将生活垃圾转化为灰烬、废气和热力，所产生的热能可用于发电、供暖，从而实现垃圾的减量化、无害化、资源化。同时，公司还提供生活垃圾填埋场的新建、改扩建服务。此外，公司通过投资参股玉禾田环境发展集团股份有限公司和苏州市伏泰信息科技股份有限公司，拓展生活垃圾清扫清运和环卫信息化领域。

③一般工业固废处理

一般工业固废是指从工业生产过程中产生的除危废之外的其他固体废弃物，主要包括废渣、粉尘等。公司的一般工业固废处理业务包括了工业固废的综合利用和填埋处置运营服务，以及工业固废填埋场的新建、改扩建服务。

二、公司经营状况

2018年，公司实现营业收入37.62亿元，较2017年同期增长63.20%；实现归属于上市公司股东的净利润为3.25亿元，较上年同期增长69.12%；每股收益0.498元，扣除非经常性损益后的每股收益为0.464元。2018年总资产为84.86亿元，较期初增长42.34%，归属于上市公司股东的所有者权益为26.89亿元，较期初增长22.92%。

图表2：2018年高能环境主营业务分行业营收、毛利率（万元，%）

资料来源：公司年报、韦伯咨询

图表3：2017-2018年高能环境各业务板块收入增长趋势图（亿元）

资料来源：公司年报、韦伯咨询

2018年，环境修复板块实现收入12.95亿元，同比增长68.55%。新增订单20.79亿元，同比增长98.95%，其中，5，000万元以上金额较大的项目12个，合计金额14.40亿元，占订单总额的69.26%。新增订单覆盖江苏、浙江、广东、山东等13个省。

图表4：2018年高能环境环境修复业务收入情况（元，%）

资料来源：公司年报、韦伯咨询

2018年，危废处理处置板块实现收入11.62亿元，同比增长89.12%。新增订单14.07亿元，主要为乐山高新区犍为新型工业基地静脉产业园固废项目（“乐山项目”）、四川省凉山州甘洛危废项目（“凉山州项目”）等两个新建综合处置项目。公司通过外延并购与投资自建相结合的方式，已运营项目形成超过50万吨/年的核准经营规模，现有运营的危废处理处置项目8个，处理处置种类涵盖《国家危险废物名录》46大类中的33类。

图表5：2018年高能环境新增订单情况（亿元，%）

资料来源：公司年报、韦伯咨询

三、危废处理业务分析

1、财务数据

阳新鹏富最近两年一期未经审计的主要财务数据如下：

图表8：2017-2019年前三季度阳新鹏富主要财务数据（万元）

资料来源：公司年报、韦伯咨询

2、客户群体

阳新鹏富所在的黄石地区已成为华中区域PCB产业综合实力较强、产能规模较大、集聚程度较高的地区，也是继珠三角、长三角后国内第三大PCB产业集聚区。阳新鹏富已经与一批大型的产废单位确立了长期的合作关系，同时通过业务拓展，在湖北省内电镀污泥处理行业已经具备了丰富的渠道积累储备，为阳新鹏富提供长期持续的危废来源。

阳新鹏富前五大客户与上市公司及阳新鹏富均不存在关联关系，具体销售情况如下：

图表9：2019年前三季度阳新鹏富主要客户销售情况（万元，%）

资料来源：公司年报、韦伯咨询

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