4月25日，华阳新材发布2024年年报：全年营业收入3.87亿元，同比飙升43.00%，展现出强劲的市场扩张力；但归母净利润与扣非归母净利润均为-1.86亿元，尽管亏损幅度同比分别收窄6.76%、6.94%，仍未摆脱亏损困境，已连续两年亏损。
图表：2014-2025年华阳新材营业收入及增长率（亿元，%）
资料来源：公司年报、韦伯咨询
进入2025年首季度，公司营收9241.24万元，同比增长120.89%，净利润更是扭亏为盈达9881.52万元，而扣非归母净利润仍亏损2656.44万元，同比仅收窄2.48%，凸显盈利质量改善之路仍任重道远。
图表：2014-2025年华阳新材归母净利润及增长率（亿元，%）
资料来源：公司年报、韦伯咨询
在新“国九条”及资本市场“1+N”系列政策变革的大背景下，面对贵金属回收产业市场占有率提升遇阻、生物降解新材料产业产能利用率不足等严峻挑战，华阳新材通过“保收入、降亏损、拓业务、促发展”的组合拳，稳住了经营基本盘。
图表：2024年华阳新材分产品营收结构（%）
资料来源：公司年报、韦伯咨询
生物降解新材料产业则深陷市场需求疲软的泥沼。生物降解新材料市场可持续性依赖政策驱动。
当前“禁塑令”政策没有全面落地，市场不及预期，导致装置开工率不足，公司产业链优势无法充分发挥。
固定性费用较高，加上计提固定资产减值准备金额677.38万元，计提存货跌价损失456.23万元，导致该业务2024年亏损约8200万元，其中生物降解PE材料销售2829吨（平均单价7065元/吨），生物降解PE制品销售2601吨（平均单价10311元/吨）。
图表：2024年华阳新材生物降解PE材料及制品产销及增长情况（吨，%）
资料来源：公司年报、韦伯咨询
尽管公司拥有6万吨/年PBAT母料、4万吨改性材料和4万吨制品加工产能，但2024年内PBAT生产线停产，主要聚焦改性料及制品生产。
其销售网络以山西为中心，辐射山东、广东、浙江等11省市，并在山西建立全生物降解地膜示范基地，积极探索海外市场，试图打破增长僵局。
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