一、行业竞争壁垒尚不明显，新进入者有望弯道超车

当前各企业的竞争壁垒尚不明显，新玩家有弯道超车可能。目前工商业储能市场上除宁德时代、比亚迪、阳光电源、派能科技等龙头企业外，新兴品牌不断涌入，形成新老玩家共舞局面。目前规模较大的企业包括时代星云、沃太能源、奇点能源等。争壁垒尚不明显，未来新进入者可以通过资本融资、差异化市场开发、销售渠道和品牌建设等来实现弯道超车。

目前出货量普遍偏小。除个别以租赁模式推广市场的企业外，大部分企业年出货量规模均不超过200台；第一批进入市场的企业出货量规模多数在100-200台之间；2022年新进工商业储能企业大部分还处于设计产品、组建团队和品牌宣传等阶段，尚未真正有产品进入市场。

主流产品容量约200kWh。目前国内工商业储能主流产品容量为170-220kWh，形成满充满放2小时的能量存储时间。部分企业如阳光电源主推1000kWh产品，瞄准园区等客户。而出口海外的工商业储能多以300+kWh产品为主。

二、碳酸锂价格腰斩，行业盈利空间扩大

1、电池为储能系统第一大成本

储能系统成本主要由五部分构成：电池模块、BMS系统、集装箱（含PCS等）、土建及安装费用、其他设计调试费。以浙江省一工厂的3MW/6.88MWh储能系统成本为例，电池模块占总成本的55%。

图表：电化学储能系统成本构成

资料来源：Wind、韦伯咨询

2、正极材料为锂电池主要成本

锂电池成本由五大原材料构成：1）正极材料，国内储能电池绝大部分采用磷酸铁锂路线；2）负极材料即石墨；3）电解液，溶质一般使用六氟磷酸锂。4）隔膜；5）锂电铜箔。以磷酸铁锂电池为例，正极材料为第一大成本，占比达到31%。

磷酸铁锂电池成本构成

资料来源：Wind、韦伯咨询

3、碳酸锂价格腰斩，成本端重压释放

2022Q4以来，碳酸锂价格骤跌，磷酸铁锂电池的正极材料价格随之下跌。截至2023年6月30日，碳酸锂价格已跌至30.70万元/吨，距2022年最高点已回落超过45%；磷酸铁锂正极材料已跌至9.7万元/吨，回落幅度同样超过45%。作为储能系统的最主要成本，电池价格腰斩有效释放成本端压力，增厚行业盈利。

图表：2022-2023年正极材料价格变化情况（万元/吨）

资料来源：Wind、韦伯咨询

三、工商业储能重点企业发展概况

1、开勒股份

公司深耕HVLS风扇行业十余载，是国内行业中产销规模最大的厂商之一，22年产量达到23332台。2022年6月起，公司进军工商业储能领域，旗下子公司安瑞哲主营用户侧储能项目的开发、建设与投资，逐步成为“绿色工业整体方案解决商”。

公司的工商业储能柜产品“ARZ-ESS-100KW/233KWh-OUT全液冷分布式储能电池系统”在行业内用户侧储能系统率先采用电池系统和PCS变流器全液冷散热的设计方案，不仅可以提高整个储能系统的安全性，而且可以大幅提高整个储能系统的综合效率，从而增加用户全生命周期收益，缩短用户的投资回报周期。其中，BMS系统和EMS系统均为自研，智能热管理系统的研发亦有参与。

公司在HVLS风扇业务上积累了丰富的工商业客户资源，形成公司供应链壁垒，集合上游资源，保障出货周期，以实现产品生产规模上量；下游渠道壁垒：公司分布式光伏和储能业务的主要客户群体为工商业客户，与HVLS风扇业务在客户开发上具有高度协同性，因此公司开展新能源业务具备独特优势。

2、阳光电源

公司专注于太阳能光伏逆变器、风能变流器等电力电子设备的研发、生产、销售和服务，为可再生能源发电行业用户提供系统解决方案。是我国最大的太阳能光伏逆变器生产企业，太阳能光伏逆变器产品市场占有率多年来稳居国内市场第一位，也是国内拥有自主知识产权的风能变流器生产企业之一，其风能变流器产品已逐步具备了与进口产品竞争的实力。

公司海外的印度生产基地和泰国工厂产能已达25GW。目前公司已在海外建设了超20家分子公司，全球六大服务区域，85+全球服务中心，拥有280+认证授权服务商和数百家重要的渠道合作伙伴，产品已批量销往全球150多个国家和地区。

图表 ：2022-2023年阳光电源储能领域出货量（GWh）

资料来源：Wind、韦伯咨询

未来公司将持续深耕全球市场，有序推进逆变器、储能、充电、电站、水面光伏业务全球化布局，重点提升全球营销、服务、融资等关键能力建设，强化全球化支撑能力体系，提升全球影响力。

3、天合光能

天合光能是全球最大的光伏组件供应商和领先的太阳能光伏整体解决方案提供商，1997年创立于江苏常州。公司率先提出了能源物联网的概念，结合智能应用，实现全面自主研发，依托在光伏组件制造及光伏电站开发运维等方面的优势，于2017年实现战略转型，正致力于成为全球能源物联网引领者。

天合光能2022年营业收入达850.52亿元，同比增长91.21%，主营业务全面开花，光伏产品、光伏系统和智慧能源均实现持续成长。其中，光伏组件2022年全年出货量达43.09GW。截至2023年3月底，天合光能累计出货量超过140GW，其中210组件出货量超65GW，全球第一。2023年度组件出货量目标65GW。