五、建设用地修复项目比重超70%，TOP10省份市场份额达75%

2021年，全国土壤修复工程项目中，建设用地修复项目数量高达255个，占全部项目的比重超过一半；农用地修复项目数量占了近18%，矿山土壤修复项目数量占比近10%；其余近20%的项目包括填埋场、地下水等修复项目。建设用地项目金额合计达86亿元，占全部项目金额的比重超过70%；矿山土壤修复和填埋场项目金额分别在10亿元出头，合计占全部项目金额的比重在16%左右。

图表9：2021年全国土壤修复工程项目类型及占比（按合同金额）

资料来源：生态环境部、韦伯咨询

从单个项目金额来看，建设用地修复单个项目金额平均在3400万元左右，填埋场修复单个项目金额平均在3000万元左右，矿山修复单个项目金额平均在2000万元左右，农用地修复单个项目平均金额最小，仅为400万元。

图表10：2021年全国土壤修复工程项目数量及单个项目金额（个，万元/个）

资料来源：生态环境部、韦伯咨询

分省份来看：重庆市以近24亿元的合同金额位列2021年各省土壤修复市场榜首，约占全国市场的20%；江苏和浙江分别以13和12亿元位列第二三位；排名前十的省份合计金额占全国市场的比重高达3/4。

图表11：2021年全国土壤修复工程项目金额Top10省份市场份额（%）

资料来源：生态环境部、韦伯咨询

2021年，湖南省土壤修复工程项目数量达60个，位居全国第一，但由于项目总金额不到6亿元，平均每个项目金额不到1000万元；重庆市土壤修复工程项目数量达34个，且项目金额高达近24亿元，所以平均每个项目金额也位列第一，高达7000万元/个。安徽和天津两省也呈现项目数量少但单个项目金额大的特点，其他省份单个项目金额多在1000-3000万元的区间。

图表12：2021年各省土壤修复工程数量及单个项目金额（个，万元）

资料来源：生态环境部、韦伯咨询

六、土壤修复工程从业单位众多，市场集中度较高

2011-2020年，全国土壤修复项目总合同金额排名第一的是高能环境，合计达20.22亿元，排名第二至第十位的企业分别是建工修复、中科鼎实、中节能（杭州）、中冶南方都市、江苏大地益源、永清环保、森特士兴、博天环境、煜环环境。

图表13：2011-2020年全国土壤修复项目合同金额Top10企业分布

资料来源：招标网、韦伯咨询

2021年，全国土壤修复工程招标项目数量超过500个，中标企业数量近400个。但中标项目金额排名前10位的修复工程企业的市场份额合计占全国总金额比例超过一半（55.3%），反映出我国土壤修复行业从业单位较多，但市场集中度较高的特点。

图表14：2021年全国土壤修复工程企业市场份额及排名

资料来源：招标网、韦伯咨询

七、市场竞争日趋激烈，龙头企业盈利能力承压

从主要上市公司近三年的土壤修复业务业务毛利率来看，整体来看能保持在平均30%左右的较高水平。尤其是2021年5月才上市的卓锦环保，其毛利率超过50%。

相较于农田修复及矿山治理等细分领域，卓锦环保聚焦于行业内治理修复难度较高的工业污染场地，具有技术门槛高、修复体量大、项目单价高的特点。公司基于关键核心技术的有效应用及自身良好的管理能力，对于重点项目的实施充分发挥自身优势并有效控制了成本，因此毛利率高于竞争对手，体现了公司在业内较强的议价能力。

图表15：2017-2021年卓锦环保土壤及地下水修复业务毛利及毛利率（万元，%）

资料来源：Wind、韦伯咨询

虽然招标过程中价格权重目前并非最多，但由于行业整体规模有限，加上大量企业的迅速涌入，场地修复等大项目面临僧多粥少的局面。例如2020年5月，工程总投资约9.8亿元、工程费用约8.5亿的唐河污水库污染治理与生态修复二期工程施工项目吸引了中电建、中交、中铁、中冶等众多的中字头建筑企业前来竞标。

在这样的背景下，价格竞争也日益激烈，甚至已经影响到企业在该业务板块的盈利能力，部分企业开始向其他环保细分业务转型或拓展，如高能环境自2020年就转向固危废、生活垃圾等资源化、无害化处置及固废处理运营业务。

图表16：唐河污水库污染治理与生态修复二期工程施工项目中标情况

资料来源：招标网、韦伯咨询

将时间拉长，观察近五年主要企业的盈利数据可以发现，除了高能环境毛利率水平基本维持且在近两年还有所增长，其他企业的毛利率均呈现一定的下滑趋势。比如中科鼎实从2017年的40%以上下降到2021年的29%左右；博世科从2017年的22.54%下降至2021年仅有8.13%。

图表17：2017-2021年主要土壤修复企业毛利率变化趋势（%）

资料来源：Wind、韦伯咨询

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