《2022年中国有色金属回收利用行业专题调研与深度分析报告》涵盖有色金属回收利用政策规划、市场需求及规模、竞争格局分析、全球市场及各国发展现状、全国重点省市发展情况、龙头企业经营状况以及在各个细分领域的布局与进展、行业发展趋势与前景预测、投资机会挖掘等深度内容和全面数据。

《2022年中国有色金属回收利用行业专题调研与深度分析报告》对预知有色金属回收利用市场需求前景、国家政策走向、竞争对手的业务布局、紧紧抓住相关领域的投资机会、制定公司应对战略与实施方案等都有很高的参考价值。

一、公司主营业务及产品

公司是国内领先的锂电池正极材料供应商，主要从事锂电池正极材料及其前驱体的研发、生产和销售，核心产品为NCM811系列、NCA系列、Ni90及以上超高镍系列三元正极及前驱体材料。

图表1：锂电池正极材料产业链

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

三元正极材料主要用于锂电池的制造，并主要应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品等领域。三元前驱体为三元正极材料的镍钴锰氢氧化物中间体，其加工品质对三元正极材料的性能质量有重要影响。

二、公司整体经营状况分析

2016年-2019年公司营收规模整体呈现增长态势，CAGR达68%，而2020年因疫情原因导致营收同比下滑9%。从2020年Q3开始，随着疫情影响逐步消退，公司盈利能力快速修复。2020年，公司实现营业收入37.95亿元，同比下降9.43%；实现归属于上市公司股东的净利润2.13亿元，同比增长143.73%。

图表2：2016-2021年容百科技营业收入及同比增长率（亿元，%）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

2021年Q1-Q3，公司实现营收62.51亿元（YOY+167%）,实现归母净利润5.49亿元（YOY+384%）。公司业绩大幅增长主要受以下因素影响：（1）公司核心产品NCM811、Ni90及以上高镍、超高镍系列、NCA产品销量同比增长；（2）新增产能有效释放，产能利用率提升，产线规模效应显现，单吨成本改善；（3）前驱体自供率提升，单吨利润改善；（4）原材料价格上涨带动产品价格上升，享受库存增值。

图表3：2016-2021年容百科技净利润及同比增长率（亿元，%）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

2020年以来公司毛利率和净利率逐步恢复。公司毛利率由2016年的12.1%提升至2018年的16.6%，2018年Q3开始公司毛利率有所下滑，主要受产能利用率不足、前驱体自供率下降与原材料价格下跌的影响。随着新能源汽车行业较快复苏，公司产能利用率提升叠加原材料价格触底回升，公司毛利率和净利率得以恢复。

图表4：2016-2021年容百科技销售毛利率及净利率（%）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

三、资源化产能扩张及出货情况

截止2020年底，公司具备年产三元正极材料4万吨的生产能力，高镍产能国内领先。为满足下游需求，公司迅速扩大高镍正极材料生产规模。2021年，公司在四地大规模开建基地，其中韩国、湖北鄂州、贵州遵义建设正极基地，浙江余姚建设前驱体基地，预计年底正极材料总产能实现12万吨以上。

到2025年，公司将扩大高镍正极产能至30万吨以上规模，在欧洲和北美建设制造基地，服务国际战略客户。届时公司将形成中韩欧美的全球产业布局，基本覆盖全球主流电动化区域。

图表7：2017-2020年容百科技NCM811系列材料出货量占比变化情况（%）

资料来源：Wind、韦伯咨询整理

2016-2020年公司三元正极出货量逐年递增，CAGR达到48%。前驱体多用于自用导致出货量有所波动。公司核心产品NCM811优势地位明显，2017-2020年国内市占率均位列第一，2017-2020年公司NCM811系列材料出货量快速增长，CAGR达到140%，出货量占比由2017年的16%提升至2020年的82%。

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