一、公司主营业务
龙净环保前身最早可追溯至1971年筹办的福建龙岩无线电厂，1976年新立厂名龙岩空气净化设备厂，此后一直从事空气净化设备的制造及生产。1998年，公司进行整体改制。2000年7月，更名为福建龙净环保股份有限公司，2000年12月，龙净环保股票在上海证券交易所成功发行并上市，成为全国大气环保装备制造企业首家上市公司。
龙净环保专注于大气污染控制领域环保产品的研究、开发、设计、制造、安装、调试、运营，主营除尘、脱硫、脱硝、电控装置、物料输送等五大系列产品。从业务板块来看，公司业务主要包括除尘器及配套设备，以及脱硫、脱硝工程项目。
图表 1：龙净环保传统主营业务简介
资料来源：公司年报、韦伯咨询
新时期下，龙净环保确立了开发大环保，向生态环保全领域进军的发展战略，积极拓展工业废水处理、VOCs治理、生态修复、智慧环保等新业务。
图表 2：龙净环保主营业务与新业务拓展情况
资料来源：公司年报、韦伯咨询
二、公司经营状况
1、历年营收及净利润增长趋势
2010年以来，公司营业收入逐年增长，2019年首次突破100亿元大关。
图表 3：2010-2019年龙净环保主营业务收入及增长率（亿元，%）
资料来源：公司年报、韦伯咨询
2016年以来，随着除尘及脱硫脱硝等传统大气治理市场的逐渐饱和，公司净利润增长率逐年下降。2019年，实现归属于母公司的净利润为8.5亿元，同比增长6.2%。
图表 4：2010-2019年龙净环保归母净利润及增长率（亿元，%）
资料来源：公司年报、韦伯咨询
2、2019年以来的经营情况
2019年，龙净环保实现新增合同148.40亿元、营业收入109.35亿元、归属于上市公司股东净利润8.51亿元的历史最好水平。2019末公司尚有未执行的在手合同194.80亿元，为公司后续发展及持续规模性盈利打下坚实基础。
分产品看，传统的大气治理业务收入仍然占据公司整体营收90%以上的份额，但新业务增长迅猛。特别是VOCS项目同比增加2倍多，水利发电收入增长近一倍，水污染治理业务同比增长超过20%。此外，2019年，公司通过出资收购德长环保垃圾发电业务等方式，实现了垃圾焚烧和土壤修复等业务零的突破。
图表 5：2019年龙净环保主营业务分产品收入及增长率（亿元，%）
资料来源：公司年报、韦伯咨询
2019年，公司传统大气业务取得较好的成绩。西矿环保在水泥尘硫硝、钢铁干法除尘和SCR脱硝继续保持强劲市场势头。电除尘在新建煤电、有色烟羽、国际市场等领域表现出色，持续开展VOCs点对点和园区治理、污泥干化等市场，有望成为新的增长点。电袋与管带事业部管带市场开拓显现规模突破，在巩固和提升公司电袋业务优势基础上，大力推进金属超净电袋在新的细分领域业绩突破，有望成为公司在非电领域烟气治理又一项重要技术和产品。电控业务继续稳固公司中雄地位，开展窄脉冲一系列技术研发，进一步提升电控优势。武汉工程、上海脱硫、新大陆环保、武汉科技、物料输送、冶金、工业炉窑等业务团队也有较好的市场开拓表现，进一步提升公司传统业务优势。
目前，龙净环保已在全国建立了九大研发生产基地，形成了东、西、南、北、中辐射全国的产业布局。各生产基地情况如下表：
图表 6：龙净环保主要生产基地情况
资料来源：公司年报、韦伯咨询
2020年一季度，公司实现营业收入15.09亿元，同比下降-7.40%，归母净利润0.68亿元，同比下降-35.10%，一季度业绩下滑主要考虑受疫情影响，项目现场施工推迟，一季度结算的收入及确认的利润减少所致。
三、非电及非气环保新业务开拓
2019年，龙净环保除尘、脱硫脱硝等工程及运营服务在非电领域增长明显。公司订单份额中，新增非电订单99.37亿元，年末在手96.61亿元，电力行业新增49.03亿元，在手98.19亿元。从增速上来看，非电新增订单金额同比增长19.72%，一季度新增电力行业订单5.73亿元，非电订单10.64亿元，仍维持一个较高增速。
2019年，公司积极拓展非气环保领域业务，全年新签VOCS合同0.52亿元，土壤修复合同1.17亿元，污泥干化业务0.22亿元，管带输送合同8.01亿元，水处理合同5.91亿元，合计达15.83亿元，占全年公司新增合同金额的10.7%，新兴业市场开拓明显加快。
图表 10：2019年龙净环保非气环保领域新签合同情况（亿元）
资料来源：公司年报、韦伯咨询
在垃圾焚烧方面，目前已投产的生活垃圾处理规模合计1400吨/天的生活垃圾，合计2700吨/天的生活垃圾、20吨/天的餐厨处理规模在建，且公司2020年拟投资建设陈庄工业园固废处置中心项目（包含焚烧2万吨/年、物化1万吨/年、填埋3万吨/年）、山东中滨环境保护固体废物综合处置中心项目（包含稳定固化4.5万吨/年、填埋1.5万吨/年），项目投产后，将有利于提升公司固废处置业务板块营收及利润。
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