2023年，全国光伏新增装机216GW，其中集中式光伏新增装机120GW，分布式光伏新增装机96GW，而户用光伏新增装机48.48GW，创历史新高。
但进入2024年以来，在面临不同程度消纳问题、户用光伏参与电力市场逼近、电价下行风险加剧以及地方户用光伏政策的不确定性等多重挑战的背景下，全国户用光伏新增装机容量已经连续三个季度呈现大幅下滑的趋势。
2024年一季度，户用光伏新增装机迎来“拐点”，一季度户用光伏新增装机6.92GW，同比降低23%，这也是一季度数据首次出现下降。
2024年上半年，全国户用光伏新增装机容量为15.85GW，同比下降26%。2024年1-9月，全国光伏新增装机规模约161GW，同比增长25%。其中：
集中式光伏电站新增75.66GW，同比增长22%；户用光伏新增22.8GW，同比下降31%；工商业分布式光伏新增62.42GW，同比增长3%。
图表1：2016-2024年全国户用光伏新增装机规模及增长率（GW，%）
资料来源：国家能源局、韦伯咨询
装机规模迅速增长的背后，也吸引了越来越多企业进入户用光伏市场。除了整县模式推进下的央企和国企，剩余大多由民营企业来开发，这些企业都建立且搭建起了自己的户用品牌及平台模式。
图表2：国内主要户用光伏厂商及品牌梳理（一）
资料来源：韦伯咨询整理
据韦伯咨询的不完全统计：截止2024年底，全国已有超过40家企业发布自己的户用光伏品牌。
图表3：国内主要户用光伏厂商及品牌梳理（二）
资料来源：韦伯咨询整理
随着分布式光伏行业升温，近两年来赛道开始变得拥挤。除了正泰、天合、阳光电源、晶澳、晶科、隆基等传统的光伏制造业巨头，更多则是跨界进入的新贵。比如家电巨头创维集团，2020年1月开始通过“光伏+家电”模式大力开拓户用光伏市场，此后分布式光伏业务发展迅速。
2021-2023年，创维集团光伏业务营收分别为41亿、119亿、234亿元，复合增长率高达139%，公司在四年内累计完成395亿元的业绩，迅速跻身行业第一梯队，呈现后来居上的态势。
图表4：2020-2024年创维集团光伏业务营收及同比增长情况（亿元，%）
资料来源：Wind、韦伯咨询
2024年上半年，创维集团新增运营且并网发电的户用光伏电站超过8.6万户，累计建成并网运营的户用光伏电站超过52.8万座；户用及工商业分布式光伏装机总量超过2.8GW。
图表5：2021-2024年创维户用光伏电站新增及累计建成并网的户用光伏电站情况（万户，万座）
资料来源：Wind、韦伯咨询
近两年，在户用光伏市场高调亮相并大展拳脚的还有以金融背景的越秀资本，从一名跨界新军迅速成长为国内户用光伏市场的佼佼者。
越秀资本，作为广州市国资委旗下的综合金融平台，其前身广州友谊商店在2017年以来逐步剥离部分资产，完成全面战略转型，转型为拥有综合金融业务的多元金融投资控股集团。
2022年，越秀资本正式进军户用光伏市场，其重点业务板块越秀租赁，通过设立越秀新能源子公司，重点拓展以分布式光伏为代表的清洁能源业务，积极构建户用和工商业光伏直租、回租、经营性租赁及投资共建等产品链。
图表6：越秀融资租赁户用分布式光伏业务模式及特征
资料来源：越秀资本、韦伯咨询
越秀租赁除了与广大农户共建分布式光伏电站外，还有直接收购厂商已并网运营的优质光伏电站资产。
图表7：越秀资本“投租联动”模式的特征
资料来源：越秀资本、韦伯咨询
2023年，越秀租赁的新能源业务投放同比增长近9倍，占比近40%；其中新能源新增投资152亿元，同比增长8倍。
截至2023年底，越秀租赁户用分布式光伏业务累计投放152亿元，装机规模超过4GW。
截至2024年6月末，越秀资本户用光伏累计装机容量高达7.33GW，约占全国户用光伏累计装机规模132GW的5.6%，半年之内新增装机规模接近去年，短短两年之间迅速成为户用光伏市场冉冉升起的一颗新星。
图表8：越秀资本户用光伏累计装机容量及增长趋势（GW）
资料来源：公司公告、韦伯咨询
对比当前户用光伏装机量排名第一且深耕多年的正泰安能，后者截止2023年底户用光伏累计装机容量超过20GW，天合富家和创维光伏的装机规模也分别仅有10GW和7GW，可以发现越秀的扩张速度非比寻常。
图表9：2023年中国户用光伏品牌装机容量及市场份额（GW，%）
资料来源：公司公告、韦伯咨询
2024年7月，越秀租赁拟以自有资金现金方式向越秀新能源增资30亿元人民币，进一步拓展分布式光伏业务。
对于2024年，越秀租赁的目标是投入300亿，新增装机规模预计达到8.5GW。按照到6月末累计装机达7.33GW计算，装机容量很有可能超预期。
2024年上半年，公司实现电费收入10.88亿元，同比增长632%；随着投放项目的完全并网，预计越秀资本2024年的电费收入将会有大幅增长。
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