图表14：2020-2021年爱回收全国门店数量变化（家）

资料来源：Wind、韦伯咨询

而对工业生产中的废弃物回收并提取有色金属，由于种类较多，物料来源广泛，工艺复杂，相应的技术要求较高，一般需要有资质的企业来处理，且涉及到从原料收运到前端无害化+初步资源化再到后端的再生资源回收利用产品等一系列环节，有较高的行业门槛。

从上下游来看，一方面领先的再生金属企业纷纷关注上游回收领域，希望借助原料端的融合提升自身竞争力；另一方面，再生的概念也越来越多地融入到下游有色金属加工行业和消费品市场。部分领先企业已经构建起“回收-新材料-贸易”的完整业务体系，希望各板块之间产生协同发展的效应，从而提高企业竞争力。

从行业新进入企业来看，新能源领域回收利用市场已呈现群雄逐鹿的局面。

图表15：锂电回收利用领域龙头企业早期布局情况简介

资料来源：公司公告、韦伯咨询

环保企业在有色金属回收利用领域的业务布局来看，随着垃圾分类的推进，前端有色金属回收效率较以前有大幅提高，后端主要是危废处置和资源化利用。危废来自众多行业，其中有色金属冶炼占15%左右，有色金属危废种类繁多，规模庞大。危废处理和资源综合利用产生了包括冰铜、粗铜和粗铅合金等产品，它们的销售价格与大宗商品的走势一致，也是危废企业重要的收入来源。

在双碳背景下，环保企业进军新能源回收利用领域的步伐加快。2021年1月4日，旺能环境发布公告，拟通过收购方式布局新能源锂电材料绿色循环再利用产业。1月5日，伟明环保发布公告称进军新能源市场，拟在印尼投建高冰镍项目，由其控股股东伟明集团有限公司与Indigo公司签署《战略合作框架协议》，计划合资公司投资人民币17.39亿元。

此外，还有一些企业则是跨界进入有色金属回收利用行业并完成转型。如浙富控股起步于水轮发动机组与核电控制棒驱动机构，2020年公司通过资产重组战略转型至“再生金属资源回收+前端危废无害化”领域。

图表16：浙富控股金属回收业务经营状况与同行业企业对比

资料来源：公司公告、韦伯咨询

六、供需不平衡背景下，新兴领域蕴含投资机会

从供给端来看：铜、铝、铅、锌、镍等大宗有色金属矿产查明资源量上升，但由于需求基数大，总体上资源保障呈下降态势；锡、锑、锂资源虽然具有资源优势，但不具备开发优势，产量增长缓慢或低于下游需求增长幅度，整体上保障程度不乐观，资源缺口逐年提高；钴、钽铌、锶、铍、铂族等资源禀赋差，远不能满足国内需要，在国内资源储量和资源保障态势方面均较差。

“十三五”以来，受国内经济增长放缓，环保压力日益增加，以及矿产资源勘探开发周期因素的多重影响，主要有色金属矿产资源的产量增长放缓。根据统计，2020年我国主要六种有色金属精矿产量为603.16万吨，同比增长1.56%，较2016年峰值产量约减少了300万吨。

从需求端来看：我国已进入有色金属社会存量的快速积累期，“十四五”期间国内有色金属报废量和回收量将稳定增长，预计年均达到1500万吨左右，有色金属领域固定资产投资增量将主要来自再生有色金属项目，同时随着全社会对再生金属利用重视程度不断提升，电器电子产品、汽车等产品的消费更新和循环利用导致上述产业中再生金属使用比例进一步提高，对再生有色金属产品质量提出更高要求。

图表:17：“十三五”时期我国有色金属回收利用情况（万吨）

资料来源：有色金属工业协会、韦伯咨询

此外，尽管传统产业对有色金属的需求放缓，但新能源汽车、光伏及风力发电等新兴产业的蓬勃发展催生了更大的回收利用市场。

以动力电池回收为例：2015年至到2020年，我国全年动力电池装机量从16GWh增长至63.6GWh，年复合增长率超过50%。2020年国内累计退役的动力电池超过20万吨（约25GWh），市场规模达到100亿元。考虑到动力电池的平均4-6年的有效寿命以及5-8年的使用年限，结合2014年开始的电动车快速普及，2021年底迎来第一批退役高峰，2025年我国退役动力电池预计将接近80万吨。在这样的背景下，如何搭建完整的动力电池回收链条，完善目前电池回收的模式，引起了市场和政府的广泛关注。

图表18：2019-2021年国内动力电池装机量及磷酸铁锂装机占比（GWh、%）

资料来源：动力电池联盟、韦伯咨询

目前锂电池还没有大规模的可替换产品。要实现锂电池产业可持续发展，有关部门和企业加强了对下游产业锂电池回收的布局，但总的来看，当前锂电池的回收市场刚刚启动，部分锂电池仍处于随意废弃状态。MarketsandMarkets预计2025年全球动力电池回收行业规模将达到122亿美元，到2030年达181亿美元，中国是最大的动力电池回收市场之一。

更多关于有色金属回收利用行业的全面数据和深度研究，请点击查看韦伯咨询独家发布的《2022年中国有色金属资源化利用专题调研与深度分析报告》。